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2024-04-01 08:24:05

财务杠杆系数表达式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推导过程：

根据定义可知，财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率

=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

因为，EPS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n

EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n

所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n

=△EBIT×(1-T)/n

△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)

(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)

即，财务杠杆系数DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)

财务杠杆系数(DFL，Degree Of Financial Leverage)，是指普通股每股收益(EPS)变动率相对于息税前利润(EBIT)变动率的倍数。

财务杠杆效应产生的原因：固定性资本成本(利息、优先股股利等)的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率。

影响财务杠杆的因素：债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之则相反。

财务杠杆与财务风险

财务风险是指企业因使用固定性资本成本筹资而导致的普通股每股收益波动的风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，每股收益对于息税前利润变动的弹性就越大，如果息税前利润上升，则每股收益会以更快的速度上升;如果息税前利润下降，那么每股收益会以更快的速度下降，从而财务风险也越大。反之，财务风险就越小。

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